¿Qué tan respaldado? ¿Cómo están hoy los mercados de capital riesgo? Imaginemos un atasco en el que cada automóvil valga mil millones de dólares de capital ilíquido. Ahora imagina que hay 1.000 coches en ese atasco. Finalmente, comprenda que los automóviles valorados en mil millones de dólares que tiene ante usted son sólo una parte del problema.
Eso es lo que un análisis de datos reciente indica que está sucediendo hoy en un mercado crítico de capital de riesgo. El valor de las startups más maduras de Estados Unidos que necesitan encontrar una salida se acercó a la marca del billón de dólares hasta el tercer trimestre de 2023, según un análisis reciente de PitchBook.
La cifra subraya cuán débil ha sido el clima de salida en los últimos dos años y destaca la enorme masa de inversiones de capital ilíquidas realizadas en nuevas empresas que consideran a Estados Unidos como su hogar.
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El retraso en la salida de Estados Unidos es sólo una parte de un todo más amplio. PitchBook define el grupo de recaudación de fondos de “crecimiento de riesgo” como “cualquier financiamiento de Serie E o posterior o cualquier financiamiento de capital de riesgo de una empresa que tenga al menos siete años y haya recaudado al menos seis rondas de capital de riesgo”.
En EE. UU., ese grupo representa poco menos de 1 billón de dólares en valor de startups no salidas, sin contar las inversiones en el último trimestre de 2023. Si tuviéramos que incluir startups del resto del mundo, ese número sería aún mayor, por no decir nada. mencione cuánto más estaríamos analizando si incluyéramos startups un poco más jóvenes en la ecuación.
Abundan las advertencias. Por supuesto, no todas las startups que plantearon una ronda de “crecimiento de riesgo” todavía valen lo que alguna vez valieron, y muchos unicornios que han postergado la revisión formal de sus precios después de 2021 podrían cumplir con ese requisito. Además, dado que hoy sólo consideramos a Estados Unidos, debemos recordar que no estamos viendo el panorama global completo. Aún así, el mercado de capital de riesgo de Estados Unidos vale aproximadamente la mitad del total mundial, por lo que cuando hablamos del territorio yanqui, estamos hablando de una gran porción del mercado de startups.
Esta mañana, analicemos dónde podemos encontrar el valor más seguro en el terreno de las startups y cuánto tiempo podrían tardar las empresas tecnológicas respaldadas por capital de riesgo que ya han llegado al final de su actividad privada en cotizar en bolsa.
