Este año ya demostró que las nuevas empresas están dispuestas a salir a bolsa en un mercado que no es el ideal, y también a ser recompensadas por ello. Pero banqueros, abogados e inversores dijeron que los recientes éxitos de las OPI no son suficientes para fomentar más de una docena de OPI tecnológicas este año.
“No creo que tengamos las compuertas abiertas como podría haber pensado”, dijo a TechCrunch Greg Martin, cofundador y director general de Rainmaker Securities. “El goteo se retrasó; Pensé que sucedería antes en el primer trimestre. Por eso, creo que las compuertas no se podrán abrir hasta 2025, pero podríamos tener un flujo saludable de 10 a 15 empresas para el año”.
Jeremy Glaser, abogado y copresidente de la práctica de capital de riesgo y empresas emergentes de Mintz, dijo que a pesar del desempeño de las recientes OPI hasta ahora, la gente necesita más datos que unas pocas semanas o un mes de operaciones para sentirse confiados.
Observar el desempeño actual de Klaviyo e Instacart muestra por qué la gente sigue siendo cautelosa. Klaviyo cotiza actualmente con una capitalización de mercado de 5.940 millones de dólares, por debajo de su precio de salida a bolsa de 9.200 millones de dólares. A Instacart le está yendo mejor, pero aún cotiza por debajo de su precio inicial de oferta pública inicial de 9.900 millones de dólares. Actualmente se cotiza a 9.470 millones de dólares.
“He vivido muchos ciclos de IPO, realmente se necesita un período prolongado de tiempo en el que se vean múltiples IPO manteniéndose por encima del precio de IPO”, dijo Glaser. “No sé si ya hemos llegado a ese punto. Tenemos algunas señales positivas, pero necesitamos ver que más empresas se mantengan por encima del precio de la IPO durante un período de tiempo prolongado”.
El tiempo también juega un factor importante aquí, debido a las elecciones. Si un par de empresas hubieran salido y hecho su debut público a principios de año, y si lo hubieran hecho bien, podría haber dado a otras empresas suficiente tiempo y confianza para superar un proceso completo de S-1 antes de las elecciones. Pero debido al momento de las recientes OPI, las empresas tendrían poco tiempo.
Martin añadió que, a pesar de los éxitos, no está seguro de que este sea realmente un buen mercado al que entrar. Las tasas de interés no se están recortando como muchos predijeron y esperaban este año, y Martin no está convencido de que la economía esté completamente libre de problemas aún después del mercado bajista de 2022, especialmente con la incertidumbre sobre cómo reaccionarán los mercados después de las elecciones. en noviembre.
“Todavía siento que la recesión aún no está fuera de peligro”, dijo Martin. “¿Tuvimos un crecimiento del 1% en el primer trimestre? Principalmente factores macroeconómicos, parece que el mercado está sintiendo una estabilidad relativa en este momento, pero hay [are] Hay muchas cosas que podrían cambiar eso. tengo esperanzas [the market] Se mantiene estable. Sigo siendo optimista en este momento”.
El sentimiento de Glaser y Martin parece coincidir con lo que también dicen otras personas en el mercado. Un fondo de riesgo de primer nivel le dijo recientemente a TechCrunch que estaba aconsejando a todas las empresas de su cartera que potencialmente podrían salir a bolsa que esperaran hasta el próximo año. Colin Stewart, director global de mercados de valores tecnológicos de Morgan Stanley, dijo recientemente a CNBC que cree que entre 10 y 15 empresas podrían salir a bolsa este año (justo en línea con la predicción de Martin) y que 2025 será mejor.
Los inversores no estaban seguros de qué pensar sobre el mercado de OPI de cara a 2024. Algunos pensaron que la actividad comenzaría a recuperarse mientras que otros pensaron que sería otro año tranquilo, según una encuesta de TechCrunch. En lo único en lo que todos parecían estar de acuerdo era en que no era probable que se produjera un aumento de la actividad hasta la segunda mitad del año.
Pero luego Astera Labs presentó su solicitud para salir a bolsa en febrero, y Reddit lo siguió poco después. Ibotta fue el siguiente en marzo, seguido por Rubrik apenas una semana después. Desde entonces, los cuatro han flotado y explotado en su primer día de negociación. Si bien las acciones respectivas retrocedieron desde entonces, actualmente todas cotizan por encima de sus precios de oferta pública inicial, todos los cuales tenían precios por encima de sus rangos objetivo iniciales.
Ver cómo estas cuatro acciones llegan al mercado con éxito nos hace preguntarnos: ¿se equivocaron los inversores sobre el cronograma de retorno de las IPO? Pero según el sentimiento de gente como Martin y Glaser, probablemente no.
Esto significa que los capitalistas de riesgo probablemente tendrán que esperar un año más para que el mercado de OPI sea una fuente significativa de liquidez. Sin embargo, las salidas no están completamente descartadas este año. Glaser dijo que no está trabajando en OPI, pero que su práctica de fusiones y adquisiciones ha sido la más ocupada en mucho tiempo. Para los inversores que buscan rentabilidad este año, son buenas noticias.