Muchas nuevas empresas esperan que la apertura gradual de una ventana de salida a bolsa y la perspectiva de recortes en las tasas de interés a finales de este año finalmente animen a los capitalistas de riesgo a ser menos tacaños con su capital.
Pero es poco probable que la tarea de recaudación de fondos de las startups sea mucho más fácil pronto, principalmente debido a los desafíos de los propios capitalistas de riesgo para reunir capital.
En el primer trimestre, los fondos de capital riesgo de EE. UU. recaudaron sólo 9.300 millones de dólares, según Libro de tono datos. A este ritmo, la recaudación de fondos de capital de riesgo finalizará 2024 en poco más de 37.000 millones de dólares, el capital recaudado más bajo desde 2013 y una disminución del 54% con respecto al año pasado.
Al igual que las nuevas empresas, los capitalistas de riesgo están luchando por atraer nuevo capital de sus patrocinadores, conocidos como socios comanditarios, como donaciones, fundaciones y fondos de pensiones. La drástica disminución de la actividad de OPI y fusiones y adquisiciones en los últimos años significó que los LP tuvieran escasas distribuciones de efectivo de sus inversiones en fondos de capital riesgo.
“Estamos saliendo de un período de 2020 a 2021 en el que [LPs] Teníamos miedo de perdernos algo y nos apresuramos a emprender”, dijo Kirsten Morin, codirectora de capital de riesgo de Estrategias de HighVista, una gestora de activos que invierte en fondos de riesgo. “Ahora se lamen las heridas y dicen: ‘Oh, no, invertí en lo más alto del mercado’. Pasará un tiempo antes de que vea alguna distribución’”.
Otros socios comanditarios dicen que serán extremadamente cautelosos con sus inversiones hasta que las IPO de startups aumenten considerablemente. Reddit‘arena Laboratorios Astera las ofertas exitosas no son suficientes para que los LP se entusiasmen nuevamente con la aventura.
Las empresas de marca seguirán recaudando fondos, pero es posible que tengan menos capital para invertir en nuevas empresas que en el pasado. Tomemos como ejemplo el IVP. La firma de riesgo de 43 años cerró un fondo de 1.600 millones de dólares el mes pasado, una disminución de más del 11% con respecto al vehículo de 1.800 millones de dólares que recaudó en 2021.
Pero atraer nuevo capital de los LP no será tan fácil para las empresas de riesgo más pequeñas y nuevas. “Creo que mucha gente podría abandonar el negocio en los próximos años”, dijo Chris Douvos, director general de Ahoy Capitalque invierte en fondos y startups.
Si bien esta no es una gran noticia para las nuevas empresas existentes, tampoco todo es pesimismo. PitchBook estima que el polvo seco, la cantidad de capital de capital de riesgo que todavía tienen que invertir de fondos anteriores, sigue siendo alta.
Sin embargo, esa cantidad disminuirá a menos que los LP vuelvan a abrir sus arcas.
“Un trimestre con poca recaudación de fondos no va a hacer ni deshacer el futuro del capital de riesgo”, dijo Kyle Stanford, analista principal de capital de riesgo de PitchBook. “Pero si esto continúa, será un golpe para la negociación”.